Isabel Schnabel: Navigation in stürmischen Gewässern – Überlegungen zur Geldpolitik

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In einer Rede auf der Geldmarktkonferenz der ECB blickt Isabel Schnabel auf die Inflationsschocks der vergangenen Jahre zurück und erläutert ihre Überlegungen zur Umsetzung der Geldpolitik in einem unsicheren Umfeld. Sie plädiert dafür, übermäßige Festlegungen zu vermeiden und Handlungsspielraum zu bewahren, wobei die maßgeblichen Leitzinsen als wichtigstes Instrument dienen sollten; bei Anleihekäufen sollte zwischen Marktstabilisierung und der Kalibrierung des geldpolitischen Kurses unterschieden werden, während das TPI eingesetzt werden kann, um ungeordneten Marktdynamiken entgegenzuwirken, die die Transmission der Geldpolitik bedrohen. Sie weist außerdem darauf hin, dass die geldpolitische Reaktion vor allem davon abhängt, wie sich ein Schock auf den erwarteten Inflationspfad auswirkt, und nicht von der Art des Schocks selbst.