Schnabel über Geldpolitik in einem unsicheren Umfeld
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Am 5. November 2026 hielt Isabel Schnabel, Mitglied des Direktoriums der Europäischen Zentralbank, auf der EZB-Konferenz zu den Geldmärkten eine Rede mit dem Titel „Durch stürmische Gewässer navigieren – Gedanken zur Geldpolitik“. Sie blickte auf die Inflationsschocks der vergangenen Jahre zurück und teilte ihre Überlegungen zur Durchführung der Geldpolitik in einem unsicheren Umfeld. Schnabel plädierte dafür, übermäßige Festlegungen zu vermeiden, Spielraum für Anpassungen der Geldpolitik zu bewahren und die Leitzinsen als wichtigstes Instrument einzusetzen. Sie erklärte, dass bei den Anleihekäufen zwischen der Stabilisierung der Märkte und der Kalibrierung des geldpolitischen Kurses unterschieden werden sollte. Bei den Instrumenten könne das Instrument zum Schutz der Transmission (TPI) eingesetzt werden, um ungeordneten Marktdynamiken entgegenzuwirken, die die geldpolitische Transmission bedrohen. Außerdem wies sie darauf hin, dass die geldpolitische Reaktion hauptsächlich davon abhängt, wie sich ein Schock auf den erwarteten Inflationspfad auswirkt, und nicht von der Art des Schocks selbst.
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- European Central BankIsabel Schnabel: Navigation in stürmischen Gewässern – Überlegungen zur Geldpolitik
In einer Rede auf der Geldmarktkonferenz der ECB blickt Isabel Schnabel auf die Inflationsschocks der vergangenen Jahre zurück und erläutert ihre Überlegungen zur Umsetzung der Geldpolitik in einem unsicheren Umfeld. Sie plädiert dafür, übermäßige Festlegungen zu vermeiden und Handlungsspielraum zu bewahren, wobei die maßgeblichen Leitzinsen als wichtigstes Instrument dienen sollten; bei Anleihekäufen sollte zwischen Marktstabilisierung und der Kalibrierung des geldpolitischen Kurses unterschieden werden, während das TPI eingesetzt werden kann, um ungeordneten Marktdynamiken entgegenzuwirken, die die Transmission der Geldpolitik bedrohen. Sie weist außerdem darauf hin, dass die geldpolitische Reaktion vor allem davon abhängt, wie sich ein Schock auf den erwarteten Inflationspfad auswirkt, und nicht von der Art des Schocks selbst.
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