汇丰银行이 PayMe에서 홍콩달러 스테이블코인 RedCoin을 출시하면서 기업의 관심이 이자에서 정산 시간으로 이동

1. 서론

2026년 10월 23일, HSBC는 PayMe에서 홍콩달러 스테이블코인 RedCoin을 출시했다. HSBC는 330만 명이 넘는 PayMe 사용자가 수일 내에 앱에서 송금과 결제에 사용할 수 있는 스테이블코인 지갑을 개설할 수 있게 된다고 밝혔다. 소식이 전해진 후 가장 흔히 제기된 질문은 이 코인이 은행 예금과 어떻게 다른지, 그리고 이자가 지급되는지 여부였다.

이 질문은 흔히 발생하는 오해를 드러낸다. 사람들이 저축의 기준으로 결제 수단을 평가하고 있는 것이다. 대부분의 기업에 스테이블코인의 가치는 수익이 아니라 결제, 즉 자금이 사용 가능해지는 순간에 있다. 이자에만 집중하면 소수점만 바라보게 되고, 입금 날짜는 간과하게 된다.

2. 서로 다른 세 가지: 예금, 저장가치 및 스테이블코인

홍콩의 《스테이블코인 조례》는 《은행업 조례》에 따라 예금에 해당하는 어떠한 것도 스테이블코인이 아니며, 《지급 시스템 및 저장가치 지급수단 조례》에 따른 저장가치 역시 스테이블코인이 아니라고 명확히 규정하고 있다. 예금, 저장가치 및 스테이블코인은 서로 다른 세 가지 규제 체계다.

예금은 은행이 보유자에게 지급해야 하는 금액이며 이자가 붙는다. 저장가치는 선불 잔액으로, 예를 들어 옥토퍼스 카드의 잔액과 같다. 스테이블코인은 독립적으로 분리된 준비자산을 기반으로 발행되는 디지털 토큰으로, 액면가로 상환할 수 있다. 이 세 가지는 화면상 모두 1홍콩달러로 표시될 수 있지만, 그 이면의 약속은 서로 다르다. 채무, 선불 잔액, 그리고 준비자산이 뒷받침하는 상환 약속이다.

홍콩 금융관리국(HKMA)의 규제 지침은 허가받은 스테이블코인 발행인에게 세 가지 요건을 요구한다. 준비자산은 충분해야 하며 발행인의 자체 자산과 분리되어야 한다. 보유자는 액면가로 상환받을 권리가 있으며, 별도의 승인을 받은 경우가 아니라면 유효한 신청은 1영업일 이내에 처리되어야 한다. 어떠한 이자도 지급해서는 안 된다.

기업에 중요한 것은 두 번째 규칙이다. 이 규칙은 허가받은 스테이블코인의 유동성 약속에 법적 구속력을 부여한다. 오늘 상환을 신청하면 정상적인 상황에서 1영업일 이내에 자금을 받을 수 있다. 이러한 확실성이 결제 수단의 핵심 속성이며, 이번 소식을 해석하는 핵심이기도 하다.

3. 기업에 부족한 것은 이자가 아니라 자금이 묶이는 시간이다

이자와 기업 결제는 같은 차원의 문제가 아니다. PYMNTS와 JPMorgan이 공동으로 진행한 “Time to Cash” 연구는 한 가지 관점을 제시한다. 지난 1년 동안 80%의 기업이 현금 전환 주기를 단축했으며, 평균 순단축 기간은 3.7일이었다. 또한 94%의 기업이 현금흐름 관리를 위해 최소 하나의 인공지능(AI) 도구를 사용했다. 재무팀이 자체적으로 통제할 수 있는 영역에서 업무 처리 속도는 빨라지고 있다.

같은 연구는 또 다른 측면도 기록했다. 고객은 결제 기한을 늘리고 있으며, 공급업체는 예전만큼 신뢰할 수 없게 됐다. 재무팀이 내부에서 절약한 시간 중 일부가 외부 마찰로 다시 소모되고 있는 것이다. 표본에서 가장 빠른 기업의 현금 전환 주기는 60일 이하였으며, 그중 55%의 기업은 0~30일 구간에 있었다. 선도 기업과 후발 기업의 차이는 현금 보유 여부가 아니라 자금을 이동 중인 상태에서 사용 가능한 상태로 전환하는 속도에 있다.

이자는 눈에 보이며 대개 매우 작다. 자금이 묶이는 시간은 눈에 보이지 않지만 대개 훨씬 크다. 하루 늦게 도착하는 결제 한 건의 비용은 그 하루 동안 잃는 수익보다 크다. 결제 수단을 이자로 평가하는 것은 잘못된 잣대를 사용하는 것이다.

4. 스테이블코인이 실제로 없애는 구간

스테이블코인 결제의 가치를 이해하려면 먼저 전통적인 국경 간 결제가 정확히 어느 부분에서 느려지는지 분해해 볼 필요가 있다.

전통적인 경로에서 국경 간 결제의 대략적인 과정은 다음과 같다. 고객이 결제를 시작하면 송금 은행이 해당 결제를 처리한다. 자금은 국경 간 청산으로 들어가 시차의 제약 속에서 중개은행과 환거래은행을 거친다. 도착한 후 기업은 다시 환전하고 장부에 반영한다. 청산 과정은 일반적으로 1~2영업일이 걸리며 가장 큰 지연 요인이다.

스테이블코인 결제는 이 청산 과정을 온체인 전송으로 대체한다. 고객이 온체인으로 결제하면 자금은 수분 내에 도착하며 환거래은행의 영업시간에 제한받지 않는다. 그러나 이후의 환전과 장부 반영 단계는 여전히 은행이나 허가받은 기관을 통해 완료해야 하므로, 스테이블코인이 이 시간을 없애지는 못한다.

따라서 스테이블코인이 없애는 것은 중간의 청산 과정이지, 모든 과정이 아니다. 예를 들어 HKD 100,000의 해외 결제는 전통적인 경로에서 1~3영업일 동안 이동 중일 수 있다. 스테이블코인 결제에서는 온체인 도착이 수분 단위로 이뤄지고, 남은 시간은 스테이블코인을 다시 홍콩달러로 환전하고 장부에 반영하는 데 사용된다. 환전 경로가 규정을 준수하고 효율적이라면 전체 과정은 하루 안에 완료될 수 있다. 절약되는 시간의 대부분은 청산 과정의 1~2일이다. (설명을 위한 예시일 뿐이며, 어떤 기관의 실제 처리 시간을 의미하지 않는다.)

절약되는 날짜의 가치는 기업 자본의 규모와 자금 비용에 달려 있다. 연간 자금 비용을 5%로 대략 가정하면 HKD 100만이 이틀 동안 이동 중인 데 따른 기회비용은 약 HKD 270이다. 빈번하고 규모가 큰 결제에서는 이 수치가 거래량에 따라 선형적으로 증가한다. 이것이 대규모 B2B 자금 흐름이 소액 소비자 결제보다 결제 속도에 훨씬 민감한 이유다. (설명을 위한 예시일 뿐이다.)

이 예시는 한 가지 결론을 내포한다. 스테이블코인 결제의 총 소요 시간은 결국 법정화폐 통로의 효율성에 달려 있다. 온체인 속도가 아무리 빨라도 환전과 장부 반영이 느리면 절약된 시간이 사라진다. 바로 이 지점에서 각 서비스 제공업체의 차별화가 이뤄진다.

5. HSBC는 왜 이자를 지급하지 않는 상품을 발행하는가

스테이블코인이 없애는 것이 청산 시간이라는 점을 이해하면 HSBC의 동기는 분명해진다. PayMe에 스테이블코인을 도입하는 목적은 이자 수익이 아니다. 허가받은 스테이블코인은 이자를 지급할 수 없다. 목적은 PayMe 생태계 내부의 결제 인프라에 있다. 330만 명의 사용자 사이에서, 그리고 결제와 청산 사이에서 자금이 더 적은 마찰로 이동하도록 하는 것이다. 은행 입장에서는 이를 통해 경쟁의 범위가 예금 유치에서 결제 네트워크 구축으로 확장된다.

Money20/20과 FXC Intelligence가 공동 발간한 백서는 이러한 경쟁의 본질을 보여준다. 국경 간 결제는 “누가 결제 통로를 소유하는가”에서 “누가 규칙을 정하고 규정 준수 책임을 부담하는가”로 이동하고 있다. HKD 스테이블코인은 홍콩의 라이선스, 준비자산 및 상환 규칙에 기반하며, 바로 이 체계가 이를 무허가 토큰과 구분한다. HSBC가 이를 뒷받침하려는 이유도 여기에 있다.

홍콩이 걸어온 길은 단번에 이뤄진 것이 아니다. 2015년의 《지급 시스템 및 저장가치 지급수단 조례》는 저장가치 지급수단에 대한 라이선스 제도를 확립했다. 2022년 홍콩 금융관리국은 암호자산과 스테이블코인에 관한 논의 문서를 발표했다. TerraUSD의 디페깅과 USDT가 일시적으로 0.95달러까지 하락한 이후 홍콩 금융관리국은 스테이블코인에 대한 보다 포괄적인 규제를 약속했다. RedCoin의 출시는 이 체계가 문서에서 상품으로 전환됐음을 의미한다.

업계에 있어 전통적인 대형 은행이 자발적으로 무이자 스테이블코인을 발행한 것 자체가 신호다. 스테이블코인은 투기 자산에서 결제 인프라로 이동하고 있으며, 이에 따라 규정 준수 기준도 높아질 것이다.

6. 이것이 가맹점에 의미하는 것

국경 간 가맹점의 경우 이번 소식은 세 가지 구체적인 질문으로 바꿔 볼 수 있다.

첫째, 내 매출채권 중 어느 부분이 자금이 묶이는 시간의 영향을 가장 크게 받는가. 모든 결제에 결제 통로를 바꿀 필요는 없다. 금액이 가장 크고 빈도가 가장 높으며 현금흐름이 가장 빠듯한 자금 흐름에서 가장 큰 효과를 얻을 수 있다.

둘째, 결제를 스테이블코인으로 전환하면 총 소요 시간은 얼마인가. 온체인 도착 시간만이 아니라 전체 경로에 주목해야 한다. 법정화폐 환전과 장부 반영의 효율성이 절약된 시간이 실제로 실현될 수 있는지를 결정한다.

셋째, 총비용은 얼마인가. 온체인 수수료, 환전 환율 및 외환 마진을 합산해야 실제 비용이 된다. 단일 구성 요소만 비교하는 것이 가맹점이 표면적인 수치에 현혹되는 이유다.

DogPay는 하나의 시스템 안에서 이 세 가지 질문에 답한다. 스테이블코인으로 들어오고 법정화폐로 나가며, 자금은 DogPay 잔액 또는 계정으로 결제된다. 가맹점은 온체인, 환전 및 장부 반영을 세 곳에서 따로 확인할 필요 없이 동일한 시스템에서 결제 소요 시간, 도착 상태 및 총비용을 확인할 수 있다.

HKD 스테이블코인에도 한계는 있다. 현재는 홍콩 현지 생태계와 PayMe 시나리오를 대상으로 하며, 국경 간 결제는 가맹점의 참여 자격, 은행 협력 및 자금세탁방지(AML) 요건에 달려 있다. 이번 출시를 국경 간 결제가 이미 해결된 것으로 보는 것은 또 다른 오해다. 그 가치는 하나의 경로를 열었다는 데 있다.

7. 결론

처음의 뉴스로 돌아가 보자. 한 은행이 무이자 홍콩달러 스테이블코인을 발행했지만, 시장은 그것이 예금과 어떻게 다른지를 물었다.

더 중요한 질문은 다르다. 이 상품이 가맹점의 현금 주기에서 자금이 묶이는 시간을 얼마나 없앨 수 있는지, 그리고 어떤 서비스 제공업체가 온체인 속도와 법정화폐 통로의 규정 준수 효율성을 결합해 이 시간을 단축할 수 있는지다.

기업 입장에서는 스테이블코인이 이자를 지급하는지 묻기보다 먼저 자금이 이동 중인 상태로 얼마나 오래 머무는지 측정하는 편이 낫다. 그 하루를 절약하는 것이 대개 이자보다 더 가치 있다.

참고 자료:

 HSBC, RedCoin 출시 공지(2026년 10월 23일);

 홍콩 금융관리국, 스테이블코인 발행인 라이선스(2026년 4월 10일) 및 《스테이블코인 조례》에 따른 규제 지침;

PYMNTS Intelligence, 《Time to Cash》(2026년 10월);

Money20/20 및 FXC Intelligence, 《North America's Cross-Border Payments Rewiring》(2026년).

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