HSBC führt den Hongkong-Dollar-Stablecoin RedCoin auf PayMe ein, Unternehmen richten ihren Fokus von Zinsen auf die Abwicklungszeit

1. Einleitung

Am 23. Oktober 2026 führte die HSBC auf PayMe ihren Hongkong-Dollar-Stablecoin RedCoin ein. Die HSBC erklärte, dass mehr als 3,3 Millionen PayMe-Nutzer innerhalb weniger Tage in der Lage sein würden, in der App eine Stablecoin-Wallet für Überweisungen und Zahlungen zu eröffnen. Nach Bekanntwerden der Nachricht lautete die häufigste Frage, worin sich dieser Coin von Bankeinlagen unterscheidet und ob er Zinsen zahlt.

Diese Frage offenbart ein verbreitetes Missverständnis: Menschen messen ein Abwicklungsinstrument an den Maßstäben des Sparens. Für die meisten Unternehmen liegt der Wert eines Stablecoins nicht in der Rendite, sondern in der Abwicklung – also in dem Moment, in dem die Mittel verfügbar werden. Wer sich auf Zinsen konzentriert, achtet nur auf die Nachkommastellen und übersieht das Eingangsdatum.

2. Drei verschiedene Dinge: Einlagen, gespeicherte Werte und Stablecoins

Hongkongs Stablecoin Ordinance legt ausdrücklich fest: Alles, was gemäß der Banking Ordinance eine Einlage darstellt, ist kein Stablecoin; ebenso wenig handelt es sich bei gespeicherten Werten gemäß der Payment Systems and Stored Value Facilities Ordinance um Stablecoins. Einlagen, gespeicherte Werte und Stablecoins unterliegen drei unterschiedlichen regulatorischen Systemen.

Eine Einlage ist ein vom Halter gegenüber der Bank geschuldeter Betrag und wird verzinst. Ein gespeicherter Wert ist ein vorausbezahltes Guthaben, etwa das Guthaben auf einer Octopus-Karte. Ein Stablecoin ist ein auf Grundlage unabhängiger, segregierter Reserven ausgegebener digitaler Token, der zum Nennwert eingelöst werden kann. Alle drei können auf dem Bildschirm als ein Hongkong-Dollar angezeigt werden, doch die zugrunde liegenden Zusagen unterscheiden sich: Schuld, vorausbezahltes Guthaben und eine durch Reserven gedeckte Einlösungszusage.

Die Hong Kong Monetary Authority (HKMA) stellt in ihren regulatorischen Leitlinien für lizenzierte Stablecoin-Emittenten drei Anforderungen auf: Die Reserven müssen ausreichend sein und vom Eigenvermögen des Emittenten getrennt gehalten werden; die Halter haben das Recht, die Stablecoins zum Nennwert einzulösen, und sofern nicht anderweitig genehmigt, muss ein gültiger Antrag innerhalb eines Geschäftstags bearbeitet werden; Zinsen dürfen nicht gezahlt werden.

Für Unternehmen ist die zweite Regel entscheidend. Sie verleiht der Liquiditätszusage eines lizenzierten Stablecoins rechtliche Verbindlichkeit: Wer heute eine Einlösung beantragt, kann unter normalen Umständen innerhalb eines Geschäftstags Mittel erhalten. Diese Gewissheit ist eine zentrale Eigenschaft eines Abwicklungsinstruments und der Schlüssel zum Verständnis dieser Nachricht.

3. Unternehmen fehlt es nicht an Zinsen, sondern an Zeit im Zahlungsverkehr

Zinsen und die Abwicklung von Unternehmenszahlungen liegen nicht auf derselben Größenordnung. Die von PYMNTS und JPMorgan durchgeführte Studie „Time to Cash“ bietet eine Perspektive: Im vergangenen Jahr verkürzten 80 % der Unternehmen ihren Cash Conversion Cycle, im Durchschnitt netto um 3,7 Tage; 94 % der Unternehmen nutzten mindestens ein Tool der künstlichen Intelligenz (KI) für das Cashflow-Management. Die Geschwindigkeit, mit der Finanzteams in den von ihnen kontrollierbaren Bereichen arbeiten, nimmt zu.

Dieselbe Studie dokumentierte auch die andere Seite: Kunden verlängern ihre Zahlungsfristen, während Lieferanten weniger zuverlässig sind als früher. Ein Teil der von Finanzteams intern eingesparten Zeit wird erneut durch externe Reibungsverluste aufgezehrt. Bei den schnellsten Unternehmen betrug der Cash Conversion Cycle 60 Tage oder weniger; 55 % dieser Unternehmen lagen im Bereich von 0 bis 30 Tagen. Der Unterschied zwischen Vorreitern und Nachzüglern besteht nicht darin, ob sie über Liquidität verfügen, sondern darin, wie schnell sie Mittel aus dem Status „unterwegs“ in den Status „verfügbar“ überführen.

Zinsen sind sichtbar und in der Regel gering. Die Zeit im Zahlungsverkehr ist unsichtbar und oft erheblich. Die Kosten einer Zahlung, die einen Tag zu spät eintrifft, sind höher als die Rendite, die an diesem Tag verloren geht. Ein Abwicklungsinstrument anhand von Zinsen zu messen bedeutet, den falschen Maßstab anzulegen.

4. Welchen Abschnitt Stablecoins tatsächlich beseitigen

Um den Wert der Stablecoin-Abwicklung zu verstehen, muss zunächst aufgeschlüsselt werden, an welcher Stelle die traditionelle grenzüberschreitende Abwicklung langsam ist.

Der traditionelle Ablauf einer grenzüberschreitenden Zahlung sieht ungefähr so aus: Der Kunde veranlasst die Zahlung, und die überweisende Bank bearbeitet sie; die Mittel gelangen in die grenzüberschreitende Verrechnung und durchlaufen unter Berücksichtigung von Zeitzonenbeschränkungen Korrespondenz- und Zwischenbanken; nach dem Eingang nimmt das Unternehmen die Umrechnung vor und verbucht die Zahlung. Der Verrechnungsprozess dauert in der Regel ein bis zwei Geschäftstage und ist die größte Verzögerungsquelle.

Bei der Stablecoin-Abwicklung wird dieser Verrechnungsprozess durch eine Übertragung auf der Blockchain ersetzt: Der Kunde zahlt auf der Blockchain, und die Mittel gehen innerhalb weniger Minuten ein, unabhängig von den Geschäftszeiten der Korrespondenzbanken. Die anschließenden Schritte der Umrechnung und Verbuchung müssen jedoch weiterhin über eine Bank oder ein lizenziertes Institut erfolgen; Stablecoins können diese Zeit nicht beseitigen.

Stablecoins beseitigen daher den mittleren Verrechnungsabschnitt, nicht aber alle Abschnitte. Beispiel: Eine Auslandszahlung über HKD 100.000 kann auf dem traditionellen Weg ein bis drei Geschäftstage unterwegs sein; bei einer Stablecoin-Abwicklung erfolgt der Eingang auf der Blockchain innerhalb von Minuten, während die verbleibende Zeit für die Rückumwandlung des Stablecoins in Hongkong-Dollar und die Verbuchung benötigt wird. Wenn der Umrechnungsweg regelkonform und effizient ist, kann die gesamte Kette innerhalb eines Tages abgeschlossen werden. Eingespart werden hauptsächlich die ein bis zwei Tage der Verrechnung. (Nur zur Veranschaulichung; stellt keine tatsächliche Bearbeitungszeit eines Instituts dar.)

Wie wertvoll die eingesparten Tage sind, hängt von der Höhe des Unternehmenskapitals und dessen Kapitalkosten ab. Bei jährlichen Kapitalkosten von 5 % als grober Referenz entsprechen zwei Tage, in denen HKD 1 Million unterwegs sind, Opportunitätskosten von etwa HKD 270; bei häufigen Abwicklungen hoher Beträge steigt diese Zahl linear mit dem Transaktionsvolumen. Deshalb reagieren große B2B-Zahlungsströme wesentlich empfindlicher auf die Abwicklungsdauer als kleine Zahlungen im Verbraucherbereich. (Nur zur Veranschaulichung.)

Dieses Beispiel beinhaltet eine Schlussfolgerung: Die Gesamtdauer der Stablecoin-Abwicklung hängt letztlich von der Effizienz der Fiat-Kanäle ab. Unabhängig davon, wie schnell die Blockchain ist, können eine langsame Umrechnung und Verbuchung die eingesparte Zeit aufzehren. Genau hier entstehen die Unterschiede zwischen den einzelnen Dienstleistern.

5. Warum die HSBC ein Produkt ausgibt, das keine Zinsen zahlt

Sobald man versteht, dass Stablecoins Abwicklungszeit beseitigen, wird das Motiv der HSBC deutlich. Stablecoins auf PayMe zu platzieren dient nicht den Zinserträgen; lizenzierte Stablecoins dürfen keine Zinsen zahlen. Ziel ist die Abwicklungsinfrastruktur innerhalb des PayMe-Ökosystems: Mittel sollen zwischen 3,3 Millionen Nutzern sowie zwischen Zahlung und Abwicklung mit weniger Reibung fließen. Für die Bank erweitert sich der Wettbewerb damit von der Einlagenaufnahme auf den Aufbau eines Abwicklungsnetzwerks.

Das gemeinsam von Money20/20 und FXC Intelligence veröffentlichte Whitepaper offenbart das Wesen dieses Wettbewerbs: Grenzüberschreitende Zahlungen verlagern sich von der Frage „Wer besitzt den Zahlungskanal?“ zu der Frage „Wer legt die Regeln fest und übernimmt die Verantwortung für die Compliance?“ Der HKD-Stablecoin stützt sich auf Hongkongs Lizenz-, Reserve- und Einlösungsregeln. Genau dieser Rahmen unterscheidet ihn von unlizenzierten Token und ist der Grund, warum die HSBC bereit ist, für ihn einzustehen.

Hongkong hat diesen Weg nicht in einem einzigen Schritt beschritten. Die Payment Systems and Stored Value Facilities Ordinance von 2015 etablierte ein Lizenzsystem für gespeicherte Zahlungswerte; 2022 veröffentlichte die Hong Kong Monetary Authority ein Diskussionspapier zu Krypto-Assets und Stablecoins; nach der Entkopplung von TerraUSD und dem kurzfristigen Rückgang von USDT auf 0,95 US-Dollar sagte die Hong Kong Monetary Authority eine umfassendere Regulierung von Stablecoins zu. Die Einführung von RedCoin bedeutet, dass dieser Rahmen von der Theorie zum Produkt übergeht.

Für die Branche ist die freiwillige Ausgabe eines nicht verzinsten Stablecoins durch einen traditionellen Bankkonzern selbst ein Signal: Stablecoins entwickeln sich von spekulativen Vermögenswerten zu Abwicklungsinfrastrukturen, und die Compliance-Hürden werden entsprechend steigen.

6. Was dies für Händler bedeutet

Für grenzüberschreitend tätige Händler lässt sich diese Nachricht in drei konkrete Fragen übersetzen.

Erstens: Welcher Teil meiner Forderungen ist am stärksten von der Zeit im Zahlungsverkehr betroffen? Nicht jede Zahlung rechtfertigt einen Wechsel des Zahlungskanals; den größten Nutzen bringen die Zahlungsströme mit den höchsten Beträgen, der größten Häufigkeit und dem knappsten Cashflow.

Zweitens: Wie lange dauert der gesamte Prozess, wenn die Abwicklung auf Stablecoins umgestellt wird? Entscheidend ist die gesamte Kette und nicht nur die Zeit bis zum Eingang auf der Blockchain. Die Effizienz der Fiat-Umrechnung und der Verbuchung bestimmt, ob die eingesparte Zeit tatsächlich realisiert werden kann.

Drittens: Wie hoch sind die Gesamtkosten? Blockchain-Gebühren, Wechselkurs und Devisenaufschlag ergeben zusammen die tatsächlichen Kosten; nur einen einzelnen Bestandteil zu vergleichen ist der Grund, weshalb Händler von oberflächlichen Zahlen in die Irre geführt werden.

DogPay beantwortet diese drei Fragen innerhalb eines Systems: Stablecoins hinein, Fiat hinaus, wobei die Mittel auf dem DogPay-Guthaben oder -Konto abgerechnet werden. Händler können im selben System die Abwicklungsdauer, den Eingangsstatus und die Gesamtkosten einsehen, statt Blockchain, Umrechnung und Verbuchung an drei verschiedenen Stellen getrennt zu prüfen.

Auch der HKD-Stablecoin hat Grenzen. Derzeit bedient er das lokale Ökosystem Hongkongs und das PayMe-Szenario; die grenzüberschreitende Abwicklung wird von der Händlerzulassung, der Zusammenarbeit mit Banken sowie den Anforderungen zur Bekämpfung der Geldwäsche (AML) abhängen. Die Einführung als Beleg dafür zu betrachten, dass die grenzüberschreitende Abwicklung bereits gelöst sei, wäre ein weiteres Missverständnis. Ihr Wert liegt darin, einen Weg zu eröffnen.

7. Fazit

Zurück zur ursprünglichen Nachricht: Eine Bank hat einen nicht verzinsten Hongkong-Dollar-Stablecoin ausgegeben, doch der Markt fragt, worin er sich von Einlagen unterscheidet.

Die wichtigere Frage lautet anders: Wie viel Zeit im Zahlungsverkehr kann er aus dem Cashflow-Zyklus eines Händlers beseitigen, und welcher Dienstleister kann die Geschwindigkeit der Blockchain mit der Compliance-Effizienz der Fiat-Kanäle verbinden, um diese Zeit zu verkürzen?

Für Unternehmen ist es sinnvoller, zunächst zu messen, wie lange ihre Mittel unterwegs gebunden sind, als zu fragen, ob Stablecoins Zinsen zahlen. Der eingesparte Tag ist in der Regel wertvoller als die Zinsen.

Quellen:

 HSBC, Bekanntgabe der RedCoin-Einführung (23. Oktober 2026);

 Hong Kong Monetary Authority, Lizenz für Stablecoin-Emittenten (10. April 2026) und regulatorische Leitlinien gemäß der Stablecoin Ordinance;

PYMNTS Intelligence, „Time to Cash“ (Oktober 2026);

Money20/20 und FXC Intelligence, „North America's Cross-Border Payments Rewiring“ (2026).

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